Расчет лимита финансирования и эффективности проекта
С точки зрения инвестора целесообразно рассчитать лимит финансирования предприятия исходя из текущих показателей его деятельности. Полученный лимит показывает, какую сумму можно инвестировать в деятельность предприятия с наименьшими рисками невозврата. В данной работе использована методика, разработанная компанией ЗАО «ИНТЭС», которая работает на рынке решений для финансового анализа с 2000 года. Предлагаемая методика рассматривает восемь расчетных элементов лимита кредитования корпоративных клиентов: отсрочка платежей поставщикам, чистая прибыль, реализация товарных запасов, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства, налоговые платежи.
Таблица 29
Расчет лимита финансирования ОАО «НИИМЭ и Микрон»
|
Расчетные показатели лимита |
01.01.08 |
01.04.09 |
01.07.09 |
01.10.09 |
01.01.10 |
|
Дневная выручка за отчетный период |
10 144 |
14 082 |
16 833 |
15 123 |
15 336 |
|
1. Отсрочка платежей поставщикам |
142 014 |
197 154 |
235 669 |
211 723 |
214 705 |
|
2. Чистая прибыль в годовом пересчете |
353 958 |
3 220 |
179 332 |
82 499 |
98 731 |
|
3. Реализация товарных запасов |
604 603 |
528 276 |
535 847 |
645 307 |
723 300 |
|
4. Снижение дебиторской задолженности |
977 687 |
1 023 571 |
842 129 |
716 849 |
697 306 |
|
5. Прирост кредиторской задолженности |
182 963 |
137 954 |
203 122 |
243 963 |
305 279 |
|
6. Возврат финансовых вложений |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
7. Денежные средства |
152 803 |
8 045 |
147 780 |
37 214 |
8 055 |
|
8. Налоговые платежи |
56 724 |
138 921 |
43 191 |
71 536 |
94 378 |
|
Лимит финансирования |
1 952 999 |
Расчет эффективности проекта при прогнозируемых поступлениях
Для оценки ставки дисконтирования в инвестиционном анализе применяются следующие альтернативные подходы: модифицированная модель оценки капитальных активов (CAPM), метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и факторный метод расчета скорректированной на риск ставки дисконтирования. Поскольку модель CAPM базируется на предположении о существовании развитого фондового рынка, а для модели WACC, как правило, на момент разработки бизнес-плана ставка процента по заемным средствам точно не известна, в данном проекте мы используем факторный метод расчета скорректированной на риск ставки дисконтирования. Согласно данному методу, ставка дисконтирования определяется тремя факторами: безрисковой нормой доходности, ожидаемым темпом инфляции и премией за специфический риск отрасли (проекта).
В качестве очищенной от инфляции безрисковой доходности можно принять эффективную годовую доходность по депозитным операциям tom-next Центрального банка РФ. Расчет прогнозируемого темпа инфляции осуществляется на основании прогнозируемых значений среднегодовой инфляции "Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года" Министерства экономического развития Российской Федерации.
